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娱乐宝喊你一起拍电影:小散傍大款追星族变投资人

来源:未知 编辑:dd 时间:2020-09-15

“娱乐宝”是一场绚烂的表演,正如它的名字,大家娱乐一下。一方面每个投资者最多购买1000元,这实在无关痛痒,另一方面,参与电影投资,其乐融融。投资影视的理财产品虽然话题性十足,但仍掩盖不了它作为金融产品具有风险的本质,去追这种新产品需要理性。

要追新产品需要深入了解这些产品,不能跟风。启元财富投资分析总监汪鹏表示,影视基金看起来很新鲜,本质上就是一种以影视剧或者影视公司为主体进行融资,相比此前给生产环节的融资,转移到为消费领域,其他从产品设计等大方面和普通产品并无太大区别。“目前这类品种处于萌芽期,未来应该有更大的发展,目前进行融资的影视企业素质一般尚可,更适合一些喜欢新奇且能承受一定风险的投资者。”

值得注意的是,金融产品从来不缺乏有亮点的创新,但是不少创新都以失败收场。以信托产品为例,艺术品信托、矿产信托就出生在这两个行业最火热之时;在通胀高企的背景下,生猪投资信托、普洱茶信托、白酒信托、钻石信托等一一出炉。但其中不少创新品种都出现从极度火爆到乏人问津的历程。

虽然不少投资人士认为,影视基金要比艺术品信托等产品“靠谱”些,因为其回报更透明——主要靠票房收入,但这类品种仍属于“锦上添花”性质,难以成为主流。而且,因为普通人对影视剧运作等情况不清楚,其中风险点难以把握,因此投资不能盲目,选择“债性”强的品种适度参与更好。(方丽)

当你喝着咖啡谈论电影、明星娱乐八卦时,是否有想过,自己就可以成为这些电影和明星的投资人?答案是:你可以!

随着资本市场和文化产业界的融合,市场上出现了一批投资影视剧的理财产品。100元门槛、7.5%收益、投资四部电影,“娱乐宝”的诞生激活了普通人投资电影的热情,22万人的参与大有全民参与影视投资之势。

而事实上,据中国基金报记者不完全统计,自2009年以来以不同形式为投资影视行业设立的基金或者产品超过30只,规模约为350亿,产品收益率在7%至25%左右浮动。这些门槛不等、投资标的各异的影视投资理财产品究竟是怎样设计?投资者又应该如何参与其中呢?

2013年内地电影票房超过217亿元,巨大的赚钱效应吸引众多资金。自2009年以来以不同形式为投资影视设立的基金或者产品超过30只,规模约为350亿,产品形式包括PE/VC、基金子公司产品、信托产品、投连险、有限合伙企业模式等。

“娱乐宝”的出炉,开辟了一条普通投资者参与电影之路。“娱乐宝”产品说明书显示,资金所投资的是一款投连险,而投连险通过投资理财产品去参与影视剧投资,其中涉及了《小时代3》、《小时代4》、《非法操作》、《狼图腾》、《模范学院》等作品,门槛仅100元,属于大众娱乐。这也是目前影视产品中独一无二的品种。

VC/PE是影视基金的主力军,目前产品数量已经超过20只,规模也超过300亿。从已成立影视基金的有限合伙群体组成来看,专业影视制作公司以及大型文化产业集团成为国内影视基金的主要出资人,比较重要的有2010年中影集团、中国出版集团、建银国际联合发起设立的目标规模50亿元的中国影视出版产业投资基金,2009年中影集团、上影集团出资设立的国内首只以影视文化产业为主要投资方向的5亿元一壹影视文化股权投资基金等。

除了VC/PE外,信托产品也是一种形式。据Wind资讯数据统计,目前问世的以信托产品形式投资影视文化产业的产品有3只,主要发行于2012年和2013年。分别为国投信托“影视文化产业基金(一期)信托”、对外经济贸易信托的“一壹影视(一期)信托”、北京国际信托的“闻萃影视投资信托”。其中对外经济贸易信托的“一壹影视(一期)信托”还设置了投资顾问,为一壹国际影视文化传媒(北京)有限公司。

还有借道基金子公司进军影视的产品,如深圳华宸未来资产管理的“博纳影视投资专项资产管理计划”,成立于2013年9月。而有消息称,嘉实旗下嘉实七星影视媒体也涉足了影视基金。

还有一些有这方面资源的私募基金也瞄上这一领域。如盈峰资本去年就发行了“海润盈峰影视基金专项资产管理计划”,而诺亚控股也和博纳影业发起10亿人民币的影视专项投资基金。

值得注意的是,目前这些影视基金主导方是专业的影视制作公司,而信托公司、基金子公司很多只是一种“通道”作用,相对来说,信托公司所设立的产品隐形兜底概率高一些,而有限合伙模式的风险会大一些。

“选择这类产品,最好是傍大款。”启元财富投资分析总监汪鹏就如此表示。因为投资影视基金,主要来源于投资的影视艺术作品的票房、版权收入、影视作品周边项目产生的收入等,“傍大款”才能增加获益的概率。

汪鹏进一步表示,“傍大款”就是选择实力较强的融资方,最好是在影视剧制作上有口碑且长期从事这一领域的机构;在影片选择上最好的“大牌导演+大牌演员”阵容,这样是票房保证;比如有些实力较强的影视公司,进行了院线投资,基本上规避了无法上映的风险,而且实力较强的机构后续周边产品开发能力也较强。

据中国基金报记者不完全统计,目前投资影视为主的理财产品收益率在7.5%至25%左右,有些预期收益率更高,在目前理财市场对比具有较强的吸引力。而投资者在看高收益的同时,也要注意其融资形式来观察其中风险。

从目前来看,这些产品收益率主要集中为三种模式,一是固定收益,二是固定+浮动,三是浮动收益。

“娱乐宝”就属于第一种模式。普通投资者参与投资其中的优先级,固定7.5%的收益,类似一种债权类融资模式,适合稳健性投资者,这类产品收益率要高于银行理财产品和货币基金。

目前一些信托产品也采取这一模式,如2012年成立的对外经贸信托的一壹影视(一期)信托和北方国际信托成立的“闻萃影视投资信托”,给予的预期收益率都在8%。

第三种浮动收益形式更多使用在PE、VC领域的影视基金,通过参股的形式投资影视,而按照最后票房收入等分配利润,其中存在不确定性,因此收益是浮动的,但这一模式也可以最大限度的分享优质影视项目带来的超额投资回报,适合激进型投资者。

“浮动+固定”的模式则是目前较为流行的品种。所谓“浮动+固定”,就是给予投资者一个低于平均市场同类产品收益的固定收益率,又根据最后票房等参与一定的浮动分成,这样既吸引投资者,又降低了融资方的成本,借道信托公司、基金子公司等模式很多采取了这一模式。启元财富投资分析总监汪鹏也表示,这一模式未来可能成为主流,更适合有一定冒险精神但有不想冒太大风险的投资者。

从产品上看,“五矿信托-影视艺术品投资基金结构化集合资金信托计划”采用结构化设计,分别为优先、中间、次级三层。优先级为固定收益,中间级为固定+浮动收益。而去年发行的“海润盈峰影视基金专项资产管理计划”也采取了这一模式,优先级LP的收益为每年5%固定收益+浮动收益,预期收益率为15%~25%/年。

不过,值得注意的是,除了“娱乐宝”之外,其他的理财产品的门槛都在100万元之上,投资期限一般在3至6年左右。

虽然好制作、好编剧、好项目是票房保障,但影视制作也属于制造业一部分,除了创意之外仍需要考察执行力,一部片子是否能够按进度完成也是重要风险点之一,目前一些影视基金等产品已经引入完片担保或者完片保险等,值得关注。

五矿国际信托有限公司副总经理杨巍也曾表示,影视投资中有四个方面的风险:一是项目的前期选择风险,第二是成本控制风险,完片风险,以及发行风险。

另一位业内人士也表示,电影是项目制且周期长,制作环节从头至尾的操作必须严整合规,否则很有可能在某个环节会变成做减法,直至最后的失控。目前就有产品采取“完片担保”机制,可以解决超期和超支的问题。即派担保公司监督和记录影片拍摄进度和支出状况,合理配合制作全过程,以保证影片及时并符合预算支出。

深圳一位私募基金公司人士也表示,该公司目前正在发行一款影视类产品,还引入了“完片保险”,即有境外保险公司对这个电影是否按时完工提供保险,若没有按时完工,则会进行保险赔偿,从很大程度上抵御了完片风险。

不过,也有信托产品会派专人去负责监督整个影视剧拍摄流程。如五矿信托在每个项目当中都会派驻制片人以外的项目经理,从财务角度、项目进度角度进行全程的监控和管理,严格要求按照项目进度来进行,来保证顺利完片。

实际上,从海外情况看,不少境外电影制作公司获得银行贷款或者融资都是通过完整的保险机制来进行的。以渣打银行为例,就有专门给影视业贷款的部门,并有一套影视产业融资程序,也可以成为投资者对影视基金考察的一个方向,尤其是对考察尽职报告。渣打银行规定影视制作公司融资项目必须具备的条件有:剧本和故事大纲、电影和电视系列节目的细节,包括制片人、导演、演员阵容、制作预算、制作时间表、完片保证人或按时按预算完成项目的保证书、保险、发行合同、有威望的销售代理出示的销售评估等。

值得注意的是,国内有些影视基金在发行时还没有具体的投资影视项目,或者说这一投资项目还没有开工等,投资者在选择这类产品时,最好选择已经开拍的品种,这样投资期限相对短一些,风险也相对小一些。

不过,国内影视行业完片担保制度比较少,而且电影行业对票房收入依赖性较强,尤其在版权保护意识薄弱、盗版风行的环境下,版权预售及后续收入占比较低,这些情况也需要重视。

投中研究院分析师万格认为,无论是在国外发展成熟的影视制作市场还是尚处于上行发展阶段的国内市场,影视作品的投资风险较高,每10部电影中仅有1部至2部盈利已成行业常态。因此若要参与其中最好进行分散投资。

投资者进行分散投资,其实有两种思路,一是对产品本身进行分散,二是对投资影视剧本身进行分散。

从第一个角度看,目前影视基金产品形式包括PE/VC、基金子公司产品、信托产品、投连险、有限合伙企业模式等,每个合作的对象都不一样,投资者可以在这些产品中进行分散投资,也会较大程度上分散风险。而且,这些产品结构模式各有不同,也能从另一方面来规避单一产品模式的风险。或者说,在不同的收益模式、风控模式上也可以进行分散配置。

而对影视剧本身进行分散也是一种方法。据深圳一家第三方人士表示,从他目前观察的情况看,绝大多数影视基金的募集规模比较大,一般都超过10亿,其实本身也是进行分散投资,会布局很多影视剧,不过也有一些产品投资2个或者4个等集中的影视品种,一旦投资额较高可能风险也比较高。“投资者最好选择投资影视剧比较分散的产品,可能受单一影视剧票房不佳的影响较低。”

如五矿信托这只信托产品就规定,投资单片不超过6000万,基本上选择在中小规模的投资,市场博弈的能力会更强。还有一家影视基金风险控制的策略有三个方向,第一是多元组合的投资方式来规避风险;第二个是强强联合;第三点是做产业链投资,不仅仅是投资电影,还投资电影相关的衍生产业链。因此,投资者在选择时应该进行综合考虑。

此外,目前影视基金主要分为大而全和小而专两种模式。大而全模式,由实力雄厚的影视公司和投资机构组成,如弘毅影视投资基金;而以其石基金、曲江影视基金为代表的小而专的影视基金。投资者也可以这两种模式分散布局。

然而,也有一位分析师则认为,影视基金的收入来源主要是票房+版权收益,最重要的这些影视剧产品的确定性,投资这类品种就类似投资PE,过于分散也没有必要。

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